本日の市場テーマ

「ドル安・金利低下で安全資産へ資金が回帰。市場は再び金へ資金を戻し始めた」

本日の主役テーマ

前日最大の変化は、米国債利回り低下・ドル安・中東情勢を巡る外交期待が同時に進行し、安全資産であるGOLDへまとまった資金流入が発生したことだった。Reutersによれば、金価格は約7週間ぶり高値となり、**2月以来最大の上昇率（約4.4%）**を記録した。

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① 東京市場

アジア時間は前日のリスクオン・リスクオフの流れを引き継ぎながらも、市場参加者は米雇用関連指標やFRBの金融政策見通しを意識した慎重な売買が中心となった。

ドル指数（DXY）の軟化を背景に、短期資金はドルから金へ一部シフトし始めた。

機関投資家の視点

価格を追う買いではなく、

「ドル保有比率をやや落とし、安全資産比率を戻す」

というポートフォリオ調整色が強かった。

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② 欧州市場

欧州時間では米長期金利低下が意識され、

機関投資家による金買いが徐々に拡大。

さらに中東情勢を巡る外交進展への期待が市場心理を改善させる一方、

依然として不透明感が残るため、安全資産需要も維持された。

資金は

• ドル
• 米国債
• 一部株式

から分散し、

GOLDへの資金配分が増加した。

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③ NY市場

NY市場では資金フローが大きく変化。

主因は

• 米10年債利回り低下
• ドル安
• 安全資産需要

の3点。

Reutersによれば、スポット金は約4.4%上昇し、約7週間ぶり高値を更新した。

これは短期筋だけでは説明できず、

ETF・機関投資家・マクロファンドの買い戻しも加わった可能性が高い。

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④ ETF・GLD・COMEX

GLD・ETF

最新の個別GLD保有残高の更新は確認できず。

一方でReutersは、

第2四半期に金ETF全体で約45トンの資金流出があったことを報じており、今回の急反発は、ETFの長期資金よりも短期的なマクロ資金・先物市場主導の色彩が強いことを示唆している。

COMEX

COMEXでは買い戻しが優勢となり、

市場ではショートカバーも加速。

Open Interest・Managed Moneyの最新日次確報は更新待ち。

CFTC建玉データは週次更新待ち。

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⑤ 前日の重要材料

昨日の最大材料は

「米長期金利低下とドル安」

これに加え、

中東情勢を巡る外交進展期待が市場心理を改善。

通常ならリスクオンで金売りになりやすい局面だが、

今回は

金利低下のインパクトがそれを上回った。

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⑥ 現在の市場環境

昨日との違い

① ドル安へ転換

② 米長期金利低下

③ GOLDへ資金回帰が鮮明

一方で

中央銀行による金購入は今年前半で2022年以来の低水準との報告もあり、中長期では公的部門需要の勢いには注意が必要。

現在の市場は

「金融政策」

よりも

ドルと債券市場の変化

が資金フローを左右している。

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⑦ 今日の注目

今日市場が最も注目するポイントは

• 米雇用関連データ
• FRB利下げ期待の変化
• DXY
• 米10年債利回り
• ETF資金フローの継続性

昨日の買いが

短期筋だけなのか、

中長期資金まで広がるのかが最大の焦点となる。

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⑧ スマートマネー判定

判定：やや強気（資金流入）

理由

✔ ドル安

✔ 米長期金利低下

✔ 安全資産需要回復

✔ COMEXで買い戻し優勢

一方、

ETF長期資金は依然慎重であり、

現時点では全面的な強気相場への転換を示す証拠は確認されていない。

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⑨ 今日の機関マネー結論

昨日の資金フローを見る限り、

市場の主役は「価格」ではなく金利とドルだった。

機関投資家はリスクを一気に取ったのではなく、

ドル比率を調整しながら、安全資産であるGOLDへの配分を戻す動きを見せた。

今後も資金の持続性を判断する上では、

• DXY
• 米10年債利回り
• ETF資金フロー
• COMEX建玉

の変化を継続して確認する必要がある。